庞氏骗局！看泛亚是怎么骗到22万人430亿元的
09-21 18:17
搜狐财经
搜狐财经讯泛亚有色金属交易所因资金链断裂不能兑付事件不断发酵，涉及28省22万投资人430亿元，已引发各地投资人近期多次维权。
泛亚事件究竟是怎么回事，为什么会给如此多的投资人造成如此大的经济损失呢？
1、高溢价
相对于现货市场，泛亚有色金属交易所的各种产品交易价格，均享有很高的溢价。
以铟为例，泛亚有色交易在2011年4月开盘时，铟曾经历过连续多个涨停板，电子盘价格一度高达857元/百克，而同期现货价格则只有500元/百克附近。
针对这一溢价，泛亚有色交易所的副总张子诺当时解释称，其他市场的价格可能并非成交价，而泛亚却是有实实在在交割的现货交易市场。
但这一解释完全站不住脚。根据溢价套利原则，庞大的价差会刺激投机者在现货市场低价买入，然后在泛亚高价卖出，进而促进两个市场的价格趋于平衡。
但泛亚和现货市场的高价差却长期存在，原因有两个。
第一，根据泛亚的规定，只允许批发商售货，不允许普通会员售货。泛亚对此的解释是，“因为普通会员交售的货物质量难以保证，也支付不起监测费用，所以不接受。”
但实际上，泛亚将批发商资格高价售出。《21世纪经济报道》记者2013年6月拨打泛亚客服电话咨询批发商开户资质时被告知，“要想获得批发商的席位，就要缴纳500万元的席位费。是费用，不是押金”。
第二，泛亚控制了交易价格和交易数量。
经济观察报2013年5月曾报道指出，泛亚“控制了卖出方的交割。在普通交易所如果一方手里有货，在盘面上卖出保证其能拿到钱，但泛亚有色的盘面价格很高，想卖出交割的一方要提前向交易所申请，但交易所很多时候都不会同意交割，这就造成了一般人只要选择抛空就会死掉”。
正因为如此，买卖双方申报差距悬殊。以2013年5月9日为例，根据泛亚公布的数据，卖方交收申报量为894万手，而买方交收申报量则仅为4.96万手。买方交收量仅为卖方交收量的0.55%。
据经济观察报，泛亚有色的分析师张立福也曾在2012年的一档电视节目中透露，“我们泛亚有色有这个独特的生产商回购制度，就是说你拿回全额货款之后，还要求你在电子盘再拿出20%的钱开一个多单，所以说卖货不会把价格打压下去。”
2、受托业务
泛亚的盈利模式正是建立在高溢价的基础之上的。
泛亚的交易会员主要有三类：生产商和批发商，交易商，垫资的受托方。生产商和批发商是卖方，是空头；交易商是买方，是多头。泛亚实行每日交收申报，买入要履行全款买货义务，卖出要履行卖货义务，但如果支付了万分之五的延迟交割费（其中交易所得0.125‰，对家得0.375‰），也可以延迟交收。
由于泛亚存在高溢价，以及由此产生的交割不畅，绝大多数时候，买方不愿意交割，因此必须每天向做空者支付万分之五的延迟交割费。2012年，多头支付空头的延迟交割费，一度持续了10个月没有间断。
正是基于持续的的延迟交割费，泛亚推出了受托业务（也即“日金宝”），入市门槛是10万元。
这一业务吸引了大量的散户投资者。
受托业务投资者全额资金买下贸易商的货物，并同时开出这一货物的空单。因此，此后无论价格涨跌，投资者均可保持盈亏平衡。第二，受托业务投资者享有多头提供的延迟交割费。扣除各项费用后，延迟交割费的利润为万分之三点七五。
通过推出受托业务并引进散户投资者，泛亚在泛亚有色金属交易所这一封闭的市场中引入了大量的流动性，推高了交易量，并推动了产品价格的进一步上涨。
这样以来，最早期的一批投资者毫无疑问会赚到钱，口耳相传，吸引更多的投资者加入进来。
泛亚宣称，受托业务“理财产品保本、零风险、入金出金自由”，投资者的年回报率最高可达13%。目前，“日金宝”的受害者涉及全国20万投资者、金额超过400亿。
3、旁氏骗局
受托业务投资者买入现货后又开出空单，理论上讲，他们不会受到价格涨跌的影响。另外，延迟交割费由保证金做担保，理论上讲，也是万无一失的。
但是，这些都是“理论上讲”的。投资者买入现货付出的是真金白银，开出空单所得的收益，却还需要一定时间后才能变现，而且不一定能够变现。
受托业务投资者要想带走本息完好退出，需要将空单变现，要么是多头交割，要么是讲空单转让。在一个正常的、流动性充足的市场，这一切都不成问题。但是在泛亚有色金属交易所这么一个存在超高溢价、流动性不充足的地方，变现就是问题的关键。
如上所述，泛亚里的价格有超高的溢价，买方交收量一度仅为卖方交收量的0.55%，投资者将空单交割的概率很低，绝大多数情况下只能等待将空单转让给下一个傻瓜。
但泛亚新增投资者的数量有限，一旦其新增投资者的数量低于某一个临界值，或者其在资金流动性上出现一点问题，上述击鼓传花的游戏就结束了。
泛亚“保本、零风险、年化13%收益”的故事，也就是这样终结的。
注：本文参考了第一财经日报、21世纪经济报道、经济观察报2013年的相关报道：
泛亚有色“超级铟”
本资讯来源：搜狐财经新闻
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